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Terminzinssatz: Unterschied zwischen den Versionen
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Mit diesen Terminzinssätzen ist eine [[Kapitalwertberechnung mit periodenspezifischen Zinssätzen]] möglich. | Mit diesen Terminzinssätzen ist eine [[Kapitalwertberechnung mit periodenspezifischen Zinssätzen]] möglich. | ||
Eine andere Art von Zinssätzen, die sich aus Zerobondfaktoren herleiten lassen, sind Spot Rates. '''Spot Rates''' sind die internen Renditen der Zerobonds (vgl. Kruschwitz/Röhrs [Anmerkungen] 661) und drücken deren durchschnittliche Verzinsung über die jeweilige Laufzeit aus. Wegen der einfachen Zahlungsstruktur lassen sich die Spot Rates aus der Wurzel des Zerobondfaktors berechnen. Es gilt: | |||
1/(1+IRR(t)) = ZBF(t)^(1/t) | |||
Aus ZBF(3) = 0,78755 für Jahr 3 ergibt sich die periodenkonstante Verzinsung von 8,29 %. Aus ZBF(2) = 0,90659 ergibt sich entsprechend eine Spot Rate von 5,03 %; aus ZBF(1) = 0,96154 folgt 4 %. | |||
Will man diese Zinssätze zur Verzinsung einer Zahlung in Jahr 1 oder 2 anwenden, ergeben sich offensichtlich Widersprüche, da es sich um lediglich um die durchschnittliche Verzinsung über unterschiedliche Laufzeiten handelt. An den Opportunitäten für Jahr 1 orientiert ist die Verwendung des einjährigen Zinssatzes. Eine abweichende Bewertung zum Ende des zweiten Jahres müsste auf den Zinseffekt in Jahr 2 zurückzuführen sein. Dieser wird durch den Terminzinssatz (die Forward Rate) gemessen und lässt sich als Quotient der Zerobondfaktoren zweier aufeinander folgender Jahr berechnen. | |||
Man beachte:<br> | Man beachte:<br> | ||